［米国］
米国IT業界に押し寄せる「株式非公開化」の波

IT小売大手のCDWを未公開株投資会社が73億ドルで買収へ

（2007年05月31日）

　米国の大手コンピュータ小売企業CDWが、株式非公開化の道を選択した。これにより同社は、事業方針を四半期ごとに株主に公表する義務がなくなり、業態や成長計画を自由に変更できるようになる。

　この数カ月、米国IT業界では、電子決済および電子商取引を専門とするファースト・データや、顧客情報会社アクシオムなどの企業が、いずれも数十億ドルで未公開株投資（プライベート・エクイティ）会社に買収されるなど、株式非公開化の動きが活発化している。

　CDWと未公開株投資会社のマディソン・ディアボーン・パートナーズ（MDP）は5月29日、MDPがCDWを73億ドルで買収することで合意に達したことを認めた。

　買収契約は、財政当局などの条件をクリアし、株主の承認を得たうえで、2007年第3四半期末から第4四半期初頭にかけて締結されるものと見られている。

　CDWの会長兼CEO、ジョン・エドワードソン氏によると、同社株式の22％近くを保有する筆頭株主のマイケル・クラスニー氏は、買収に同意する意向を示しているという。クラスニー氏はCDWの創立者で、現在は名誉会長を務めている。

　エドワードソン氏は5月30日、未公開株投資グループから想定外の買収提案を持ちかけられたのを契機に、CDWの取締役会が候補企業の選定を進めてきたことを明らかにした。その際に、最も高額な買収金額を提示したのがMDPだったという。

　これら一連の手続きは公にされてこなかったため、CDWは現在、法令に基づいてMDPを上回る買収額を提示できる企業を一般公募している。公募期間は向こう30日間となっている。

　今回の買収について、エドワードソン氏は30日に行った電話会見で、「CDWにとっては新たな時代を切り開く出来事だ。われわれは常に進化することを目指している」と述べた。

　CDWは、エイサー、アップル、シスコ、HP、IBM、レノボ、マイクロソフト、ソニー、シマンテックなどのコンピュータやソフトウェア、ネットワーク機器を、米国およびカナダの中小企業、政府組織、教育機関、さらには一部大企業に販売している。また、再販技術のカスタマイズを含むさまざまなサービスを提供している。

　CDWの主な競合相手としては、先ごろ直販中心のビジネス・モデルからの脱却を本格化させたデルや、その他の間接流通企業が挙げられる。また、CDWほどの規模になれば、より小さな再販企業が同社から機器やソフトウェアを購入し、みずからの顧客に転売するといったケースも少なくない。

　調査会社IDCでネットワーク・チャネルおよびアライアンス部門のリサーチ・マネジャーを務めるレスリー・ローゼンバーグ氏は、CDWはこれまで、大胆な値引き販売を特徴とするビジネス・モデルを展開してきており、株式の非公開後もこれは変わらないはずだと予想する。

　同氏は、CDWが2006年にハイエンド・システムのインテグレーションを手がけるバービーを買収したことについて、興味深くも不可解な行動だったと評している。現在に至ってもバービーを自社に統合せず、独立部門として運営を続けさせているCDWの長期的な展望は、ローゼンバーグ氏にも見えてこないという。

　エドワードソン氏は、MDPはCDWの既存の戦略を支援していくと強調している。CDWが30日に米国証券取引委員会（SEC）に提出した8-K報告書（業務変更報告書）には、バービーの事業を全国展開することにより、2008年までに年商100億ドルを達成するという目標を示した従業員向けの回答書が添付されている。

　同氏は29日にCDW社員に送った電子メールの中で、「わたしも経営にかかわっていく」と述べ、契約締結後もCDWの現経営陣が引き続いて企業運営を担うことを明らかにした。

　CDWは1984年に設立され、1993年に株式を公開した。同社は5,600名以上の従業員を抱え、2006年には68億ドルの売上げを計上した。エドワードソン氏は、CDWの株式非公開化に伴って人員削減を行うことはないと明言している。

(チャイナ・マーテンス／IDG News Service ボストン支局)